专题：中国资产全线爆发 外资机构维持超配建议
在政策引导与市场需求的双重驱动下，中国医药行业正经历新一轮深度整合。
近日，中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）先后宣布收购血制品上市公司派斯双林生物制药股份有限公司和药用玻璃上市公司山东省药用玻璃股份有限公司，成为近期医药行业并购的典型案例。
国资央企成为并购市场的主力军，其雄厚的资金实力和卓越的资源整合能力显著改变了行业竞争格局。
以中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）、华润医药集团有限公司（以下简称“华润医药”）、中国通用技术（集团）控股有限责任公司（以下简称“通用集团”）为代表的产业巨头，通过横向资源整合与纵向产业链延伸，构建起覆盖原料、生产、流通的全链条竞争优势。这场并购浪潮将重塑行业格局，推动医药产业迈向高质量发展阶段。
巨头构建全链条优势
作为由国务院国资委直接管理的以生命健康为主业的中央企业，国药集团在规模、效益和综合实力均居于全球同行业领先地位。通过打造“血浆采集—制品生产—终端销售”的闭环模式，国药集团展现了产业链整合的典型路径。
今年1月11日，国药集团党委书记、董事长白忠泉在2025年度工作会暨二届一次职代会上强调，2025年国药集团的总体工作要求之一是“加强并购整合”。
6月23日，山东药玻发布公告称，公司间接控股股东将变更为国药国际，实际控制人将变更为国药集团。而早在6月9日，派林生物也发布公告称，公司控股股东将变更为中国生物，实际控制人同样变更为国药集团。国药集团通过间接控股山东药玻，强化了上游包材控制，确保生物医药供应链安全，通过旗下间接控股派林生物巩固了血制品市场份额。这种“原料—生产—渠道”的垂直整合模式，将使国药集团在血制品领域形成天坛生物与派林生物的双平台布局，显著提升行业集中度。
北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长兼首席投资顾问邢星在接受《证券日报》记者采访时表示：“国药集团一个月内接连收购两家上市公司，只是当前医药行业并购潮的一个缩影。随着医药产业发展的不断深化，以强化产业链布局、拓展市场份额为目的的并购案例在行业内频繁出现。此次国药集团收购两家上市公司，不仅巩固了其在大健康领域的领先地位，更彰显了其强大的资本实力和加快布局产业协同、持续扩张资本版图的战略决心。”
在细分领域，血制品与中药行业的并购更具战略深意。由于2001年国家冻结新牌照审批，血液制品行业的现有企业牌照和浆站成为“硬通货”。2024年，我国总体采浆量约13400吨，同比增长10.9%。收购派林生物后，国药集团旗下天坛生物与派林生物2024年合计采浆量超过4181吨，占全国总体采浆量的31.2%。更值得关注的是，国药集团通过浆站扩容申请，预计未来将新增浆站，进一步巩固其龙头地位。
未来收购完成后，国药集团旗下将拥有天坛生物和派林生物两大平台，行业集中度进一步提升。然而，如何解决天坛生物与派林生物之间的同业竞争问题，成为后续整合的重点。上海爱钛技术咨询有限公司董事长容宇对《证券日报》记者表示，一方面，这将进一步增强国药集团在血制品领域的竞争力；另一方面，通过整合两家公司的资源和优势，国药集团有望实现血制品业务的协同效应最大化，提升整体盈利能力。
药用玻璃作为直接接触药品的关键医疗耗材，其质量和供应稳定性对药品安全至关重要。山东药玻在药用玻璃领域拥有深厚的技术积累和市场基础，其产品广泛应用于各类药品包装。作为国内药用玻璃龙头，山东药玻的模制瓶市占率超过85%，2024年营收达到51.25亿元，净利润9.43亿元，连续12年业绩增长。此次国药集团收购山东药玻，不仅强化了其对上游关键包材的控制，还保障了生物医药供应链的安全。通过收购山东药玻，国药集团将进一步掌控上游关键包材的生产和供应，确保药品包装的质量和稳定性。
龙头企业并购不断
除国药集团外，华润医药、通用集团同样加快了并购的步伐。
2025年2月份，华润医药斥资62亿元收购天士力医药集团股份有限公司28%股份，这场交易不仅丰富了华润三九医药股份有限公司的产品管线，还形成了覆盖院内院外的销售网络。此前，华润集团通过整合三九集团、收购东阿阿胶、江中集团及昆药集团，已完成中药板块的战略重组。在血制品领域，华润医药2024年收购绿十字香港获得浆站布局资格，结合博雅生物现有资源，实现从血浆采集到终端销售的完整闭环，原料自给率大幅提升。
2024年2月份，通用集团控股重药控股股份有限公司（以下简称“重药控股”），凭借旗下中国医药健康产业股份有限公司与重药控股的整合，未来有望超越九州通，成为第四大流通巨头。同年7月份，通用集团战略投资东软医疗系统股份有限公司，成为第一大股东，正式进军高端医疗设备产业。这种“流通+设备”的协同布局，使通用集团在医疗体系化服务领域占据先机。
海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示，未来，医药行业并购将呈现三大趋势：一是从单一资产收购向产业链整合升级；二是从国内整合向跨境布局延伸；三是从传统业务整合向创新生态构建转型。在这场产业变革中，具备全产业链整合能力与创新资源嫁接能力的企业，终将主导中国医药行业的未来格局。
（文章来源：证券日报）
文章来源：证券日报原标题：医药行业并购潮涌 龙头企业积极补短板
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